中证智能财讯 双乐股份（301036）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入8.17亿元，同比增长27.77%；归母净利润6676.31万元，同比增长639.53%；扣非净利润6119.30万元，同比增长790.48%；经营活动产生的现金流量净额为1.08亿元，同比增长561.50%；报告期内，双乐股份基本每股盈利为0.67元，加权平均净资产收益率是4.17%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现3元（含税）。

  以8月21日收盘价计算，双乐股份目前市盈率（TTM）约为25.55倍，市净率（LF）约为1.64倍，市销率（TTM）约为1.67倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.53亿元，同比增长39.03%，环比增长24.17%；归母净利润4814.28万元，同比增长425.99%，环比增长158.55%；扣非净利润4389.77万元，同比增长451.29%，环比增长153.81%。

  资料显示，企业主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料和塑料等领域的着色。公司的酞菁系列颜料最重要的包含酞菁蓝、酞菁绿，铬系颜料主要为铬黄和钼红。酞菁系列颜料是当前蓝、绿色谱中无法替代的高性能有机颜料，与同色谱的其他颜料相比，酞菁颜料具备更为优异的颜料性能和环保性能，可替代同色谱的群青、铁蓝、铬绿等颜料。铬系颜料色彩鲜艳、着色力和遮盖力强，性价比优于现阶段的其他替代产品。

  分产品来看，2024年上半年公司主要经营业务中，酞菁颜料收入6.18亿元，同比增长35.65%，占据营业收入的75.65%；铬系颜料收入1.31亿元，同比增长9.59%，占据营业收入的15.99%；颜料紫收入0.41亿元，同比增长45.05%，占据营业收入的4.99%。

  2024年上半年，公司毛利率为16.48%，同比上升4.63个百分点；净利率为8.17%，较上年同期上升6.76个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为18.57%，同比上升5.97个百分点，环比上升4.69个百分点；净利率为10.64%，较上年同期上升7.83个百分点，较上一季度上升5.53个百分点。

  分产品看，酞菁颜料、铬系颜料、颜料紫2024年上半年毛利率分别是16.45%、20.92%、4.19%。

  数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是4.17%，较上年同期增长3.58个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.16%，较上年同期增长3.35个百分点。

  2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.08亿元，同比增长561.50%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致；筹资活动现金流净额-9000.00万元，同比减少9921.19万元，主要系偿还银行借贷所致；投资活动现金流净额-574.08万元，上年同期为-286.02万元，主要系购建长期资产支付的现金增加所致。

  进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.32亿元，相比上年同期增长488.46%。

  2024年上半年，公司营业收入现金比为70.07%，净现比为162.03%。

  营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.44次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业3/15）；固定资产周转率为0.82次，上年同期为0.58次（2023年上半年行业平均值为1.56次，公司位居同行业13/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是3.34次、3.20次。

  2024年上半年，公司期间费用为6351.01万元，较上年同期增加472.69万元；但期间费用率为7.77%，较上年同期下降1.42个百分点。其中，销售费用同比增长3.9%，管理费用同比增长6.21%，研发费用同比增长26.83%，财务费用同比下降72.18%。

  资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加28.84%，占公司总资产比重上升3.24个百分点；固定资产较上年末减少4.84%，占公司总资产比重下降2.97个百分点；存货较上年末减少11.72%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；应收款项融资较上年末增加18.14%，占公司总资产比重上升1.25个百分点。

  负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应该支付的账款较上年末增加25.63%，占公司总资产比重上升1.82个百分点；应交税费较上年末增加299.35%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；应付职员薪酬较上年末减少32.88%，占公司总资产比重下降0.21个百分点；合同负债较上年末增加41.39%，占公司总资产比重上升0.09个百分点。

  从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.0亿元，占净资产的12.23%，较上年末减少2655.58万元。其中，存货跌价准备为208.41万元，计提比例为1.03%。

  在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为12.16%，相比上年末下降3.14个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末下降5.40个百分点。

  半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为高盛公司有限责任公司、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、BARCLAYS BANK PLC、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、葛扣根，取代了一季度末的宁波梅山保税港区程誉远股权互助基金合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区广誉汇程股权互助基金合伙企业(有限合伙)、广州市华生油漆颜料有限公司、顾桂军、施加斌。在具体持股比例上，赵永东、毛顺明、晋江市石达塑胶精细有限公司持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.8万户，较一季度末增长了7939户，增幅78.81%；户均持有股市值由一季度末的17.56万元下降至14.45万元，降幅为17.71%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。