我国银河证券股份有限公司刘光意,彭潇颖近期对三只松鼠进行研讨并发布了研讨陈述《2024年成绩预告点评：百亿方针圆满完成，继续推动全面布局》，本陈述对三只松鼠给出增持评级，当时股价为33.87元。

  三只松鼠(300783)摘要：事情：1月21日，公司发表成绩预告，估计2024年完成收入102～108亿元，同比+43%～52%，净利润4.0～4.2亿元，同比+82%～91%；扣非净利润3.0～3.3亿元，同比+195%～225%。对应24Q4估计收入30.3～36.3亿元，同比+20%～43%；净利润0.6～0.8亿元，同比+17%～57%；扣非净利润0.3～0.6万元，同比+109%～296%。2024年达到重回百亿方针，估计24Q4收入活跃增加。2024年，公司收入重回百亿，首要得益于全途径事务的拓宽与多品牌矩阵的布局获得杰出开展，其间主品牌环绕“D+N”全途径战略均衡开展，线下分销同比完成快速地增加；子品牌小鹿蓝蓝估计出售近10亿元，一起加速孵化新品牌。24Q4，公司估计收入同比+20%~43%，获益新年错期且年货节体现亮眼，分途径，线下分销、线上传统电商、短视频电商均收成颇丰；分品类，年货节期间日销爆品“留意瓜子花生”、烘焙礼等礼盒新品亦活跃奉献收入。一品一链供给链布局成效显著，盈余才能估计稳中有升。据成绩预告测算，24Q4扣非净利率中枢估计提高0.8pcts。复原职工持股与股权鼓励的股份付出费用影响，盈余才能在高端性价比之下估计稳中有升，首要得益于“一品一链”供给链战略引领，公司继续推动全球质料直采和全品类集约供给基地与自主制作的浸透，为总成本抢先供给坚实基础。树立系统化竞赛力的思路清楚，2025步入新增加元年。短期看，线下分销有望继续高增，到2025年1月10日，年货节线元集约化陈设专区打法亦得到商场验证，后续有望在冷季继续奉献收入。长时间看，三只松鼠的全品类、全途径思路转向更高维度：品类上，公司的高端性价比战略从出产端向“制作、品牌、零售”一体化延伸，从单一零食的全品类向餐饮的全品类、日化清洁新品类拓宽。途径上，得益于松鼠品牌力与产品力，叠加已有的互联网认知优势，面临微信小店等新式途径继续开展，公司快速呼应的才能可观。在总成本抢先的基础上，2025年公司拟进一步经过“自有品牌+组织数字化”完成硬扣头布局，未来增加方针明晰、动能充分。出资主张：估计2024~2026年归母净利润分别为4.1/5.7/7.6亿元，同比+86.8%/37.7%/33.8%，EPS为1.02/1.41/1.89元，对应PE为35/25/19X，考虑到下流途径竞赛与拓宽节奏存在不确定性，保持“慎重引荐”评级。危险提示：竞赛加重的危险；新事务拓宽没有抵达预期的危险；食品安全的危险

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华西证券寇星研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为75.71%，其猜测2025年度归属净利润为盈余4.07亿，依据现价换算的猜测PE为34.98。

  该股最近90天内共有22家组织给出评级，买入评级17家，增持评级5家；曩昔90天内组织方针均价为34.59。

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  证券之星估值剖析提示三只松鼠盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

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