民生证券股份有限公司刘文正,解慧新,杨颖近期对水羊股份300740）进行研讨并发布了研讨陈述《2024年三季报点评：聚集开展高端品牌，EDB冷季逆势添加，等待后续成绩体现》，本陈述对水羊股份给出买入评级，当时股价为12.64元。

  事情：水羊股份发布2024年三季报。24Q1-3，公司完成盈余收入30.45亿元，同比-9.84%；归母净赢利0.94亿元，同比-47.60%；扣非归母净利1.08亿元，同比-44.82%。单Q3看，公司完成盈余收入7.52亿元，同比-30.87%；归母净赢利-0.11亿元，同比-130.41%；扣非归母净利-0.12亿元，同比-124.40%。

  品牌高端化布局拉动毛利率提高，销售费用投进加大影响盈余才能。1)毛利率方面，24Q1-3/Q3，公司毛利率为63.09%/67.99%，同比

  EDB冷季继续高增，收买美国高端美妆品牌，获得PA品牌完好所有权，全球化高奢化妆品办理集团更进一步。24年10月，公司收买美国高端美妆品牌RéVive，进一步获得法国轻奢品牌PierAuge完好所有权，扩展公司高端品牌矩阵。到现在，公司已具有EDB、PA以及此次收买的美国品牌共三个高端美妆品牌，署理西班牙专业医美院线高端品牌美斯蒂克，已开始成为全球化的新晋高奢美妆品牌办理集团。1)EDB：22年收买以来成绩继续敏捷添加，23年品牌全球GMV初次打破10亿元，同比添加约100%；24年品牌经过继续的品牌建造和培养，以及途径的布局连续添加势能；依据婵妈妈数据，24Q3EDB在抖音途径的销售额同比+9.4%，冷季+消费环境承压情况下仍完成添加；依据抖音电商发表“战报”，EDB在抖音美妆日化职业品牌商家的“双11”正式期开门红战绩榜单位列第8，品牌体现亮眼。2)PierAuge：公司继续将本身的高端品牌办理才能仿制到PA上，带动品牌曩昔一年在我国区的数据获得成几许倍数的添加；现在PA在全球的GMV规划约3500-4000万美元，未来有望经过仿制EDB形式，成功打造成为继EDB后的又一高端品牌。3)RéVive：美国高端美妆品牌，现在在全球的GMV水平约7000-8000万美元，未来品牌将复用EDB等品牌在国内的高端途径资源，继续推动产品的大贸存案，加快其在我国市场的开展。

  出资主张：公司“四双战略”继续落地，收买高端品牌伊菲丹、PA等进一步补全品牌矩阵有望带动收入与赢利提高；署理事务“1+5+N”战略稳步推动，根本盘继续添加。咱们估计24-26年公司归母净赢利分别为1.91/2.56/3.13亿元，同比增速分别为-35.0%/+34.0%/+22.1%，对应PE分别为26X/19X/16X，保持“引荐”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，光大证券朱洁宇研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.95%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余2.76亿，依据现价换算的猜测PE为17.92。

  该股最近90天内共有13家组织给出评级，买入评级10家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为16.6。